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刘佩琼解读“沪港通”新规

2014-08-30 21:49     人民网

  访谈简介

  解读“沪港通”新规

  时间:2014-08-22 09:30:00

  地点:人民网香港分公司访谈室

  简介:2014年8月22日9:30,港区全国人大代表,香港专业进修学校校监刘佩琼女士做客人民网强国论坛,接受人民网香港分公司和强国论坛联合专访,解读“沪港通”新规。

  访谈背景

  今年4月10日,中国证监会和香港证监会发布了联合公告,决定原则同意上海证券交易所、香港联合交易所等机构开展《沪港股票市场交易互联互通机制试点》,简称“沪港通”。“沪港通”的推出,对于内地和香港的证券市场会带来哪些利好呢?投资者使用“沪港通”进行股票交易时又该注意哪些问题呢?本期访谈,为您请来了港区全国人大代表,也是香港专业进修学校校监刘佩琼女士为我们解读“沪港通”新规。

  访谈回放

  主持人

  您好,这里是人民网访谈节目,香江直通车。今年4月10日,中国证监会和香港证监会发布了联合公告,决定原则同意上海证券交易所、香港联合交易所等机构开展《沪港股票市场交易互联互通机制试点》,简称“沪港通”。“沪港通”的推出,对于内地和香港的证券市场会带来哪些利好呢?投资者使用“沪港通”进行股票交易时又该注意哪些问题呢?今天我们请来了港区全国人大代表,也是香港专业进修学校校监刘佩琼女士为我们解读沪港通。刘女士,您好。

  刘佩琼

  您好。

  主持人

  您在香港的高校从事经济研究多年,您听到“沪港通”推出之后,您的第一反映是什么?

  刘佩琼

  “沪港通”实际上是我们一直期待的,为什么呢?因为香港一直以来是国际金融中心,而且我们国家的对外贸易和投资,对外或者到内地来讲,香港是主要的一个点,超过一半的外来投资和对外投资经过香港,我们的贸易里有25%经过香港来转运,已经比较少了。所以这样的情况之下,人民币在香港里头的交易和规模是非常大,占到我们国家人民币对外交易的一个最大的份额。但是有一个问题,在过去,我们一直没有一个人民币来了香港以后它的回流的机制,比如说外地最简单的,消费者来香港旅游,民意上带六千块钱人民币,可能带六万都不止,因为他们人多。结果来了以后怎么回去,这些钱在香港能不能走进国际的金融市场呢?这就变成一个问题。

  刘佩琼

  应该是三年前,2010年、2011年的时候,我记得我跟内地有关部门这方面也有这个交流,我在人大开会的时候也提出来,希望国家把我们香港定为一个境外的人民币中心,来建立一个机制。2010年开始,香港已经跟上海就有了一个人民币结算的机制出来了。当年数量很少,非常小的规模。但是,2011年在“十二五”规划出来的时候,的确把香港定位为境外的人民币业务中心。从那一年开始,我们和上海人民币结算规模有很大幅度的增长,这已经解决了一部分的问题。但是另外一个问题,人民币现在已经成为国际上大家承认的一个常用货币,但是它没有在国际上流通,主要是什么呢?我们一直来讲,人民币对外的作用主要是用于贸易交易的结算等等开始已经普遍了,还有就是投资,我们现在除了吸引外来投资,人民币到外面世界上的投资也越来越多了。问题是,我们对于有形贸易的结算当然是有了机制,但是货币另外一个很重要的技能,就是作为一个投资的资本,它应该是我们财富投资有收入的一种工具,不单是交易的媒介。所以,要把人民币变成一个国际能够流通的、可自由兑换的货币,这个过程中,首先就要把人民币变成一个我们可以用来做金融投资工具的角度来发展,“沪港通”就是发挥这样一个作用。就是说,我们利用香港,比如说人民币,内地的资金,通过我们“沪港通”方面的股票市场的买卖,实际上就盘活了人民币的作用,变成了我们的人民币不单纯是投资在内地的股票市场,而且还投资在香港,那就是国际的一个金融市场。

  主持人

  可以说“沪港通”其实也是将人民币国际化的过程中再往前推一步。因为我相信香港也存了将近上万亿人民币的存款,那么如何有效利用这个存款,让资金流动起来,也是一个问题。所以,“沪港通”的推出,可以说也是一个很好的开始。我相信“沪港通”的推出,两地的民众都非常的憧憬,怎么可以互相投资对方的股票市场。您觉得像我们这样一个个人投资者或者机构投资者,在使用“沪港通”的时候,需要注意哪些问题呢?

  刘佩琼

  首先,香港对内地的情况越来越了解,当我们提出“沪港通”的时候,2007年我们曾经提出过类似的建议,让国家关注我们国家的金融安全问题。现在香港证监会都是非常认真和小心的,希望推政策的时候要保证金融安全,所以变成了比较审慎,现在才推出来试点。试点里头有一个很大的特点,就是我们把“沪港通”的规模限制了,规模限制了以后,看它的运作有没有什么漏洞或者可能发生的我们不能预计的风险等等。如果拿一个金融市场的角度来说,理论上我们从学术角度来说,金融市场一定要是一个完全竞争市场,而是没有限制的,限制是不合理的。

  刘佩琼

  举例来讲,现在买卖对方的股票,它有一个规模,本来香港的股票拼命的升,人家还想买,但是我已经达到了一定规模,不能够买,只能卖,这就不是一个完全竞争的市场,你限制了市场波动的幅度和规模。所以,这是一个不完全合理的做法。但是,为了要保证它的风险,我们暂时还是用这个办法,实际上世界上很少有这样的例子。我觉得我们风险的保障方面已经做够了。作为投资者,应该可以放心。因为我们是有把握,可以关注到风险的程度。

  主持人

  在“沪港通”里有一个很重要的就是,内地投资者在投资香港市场的时候,有一个准入的门槛,是50万人民币。您觉得设这样的门槛有什么样的好处呢?

  刘佩琼

  这个门槛很低,从投资的角度来讲。因为太低的时候,你的交易费用就高,不值得了。基本上我自己的看法是这样,“沪港通”慢慢的发展,如果我们把它的规模放开,慢慢的要放开的话,应该从国际金融市场的角度来讲,在这种机制上来买卖的,应该是机构投资者,而不是个别的消费者。当然个别大户还可以。但是主要是通过一些机构投资者,比如说我是买一个基金,那个基金的公司,他们的投资来买卖,这个形式是比较多的。我们是专业的买卖,而且是国际性的,不单是在香港的资金就单是香港的资金,有外国的资金都进来了。我觉得这种做法定在50万人民币作为一个门槛,这实际上一点都不高,老实讲是相当低了,要不然就比较费事了。

  主持人

  您觉得像“沪港通”的推出,对于两地的经济发展会起到什么样的正面影响呢?

  刘佩琼

  从两方面讲,从香港的角度来讲,“沪港通”有一个很重要的,我刚才已经讲了,我们拿了很多人民币,人民币不盘活它,就变成了退出市场了,我们通过“沪港通”就提供了渠道,把我们拥有的人民币重新投进去这个市场里头,就变成了它能够对市场里头资金的供需产生了作用。这样对于我们宏观调控这方面是能够有一个非常重要的调节作用。另一方面,因为有了这个作用,还有其他的世界,有很多国家拿着人民币的,因为他们要进行贸易和投资等等,但是他们的规模很小,他们没有一个地方能够把它收集起来,做一个规模性的投资,回收是不会高的,也不值得去做的。因为香港有了“沪港通”,它可以通过在香港的投资,然后在香港的机构投资者,利用他们的资金,在世界其他国家的人民币来这里投进沪港通的市场,这样我们所讲的是全世界的人民币都可以通过这里投到我们经济系统里头。

  刘佩琼

  所以,香港作为一个金融中心,它面对的是整个国家和世界作为一个桥梁的作用就更大。这个作用,我相信还会维持相当长的时间,一直到人民币可自由兑换,香港的作用还是存在着的。

  刘佩琼

  另外一方面来讲内地,上海是我们国家最大的金融中心,但是上海的规模现在已经比香港要大,比如股票市场,比香港已经稍微大一点。但是拿我们整个中国那么大的GDP总量来讲,一点都不大。我告诉你,我们香港的金融市场,就拿股票来说,香港股票市场的市值和每年的交易额都等于GDP的十倍以上。但是,我们国家整个内地,它的股票市场的价值和交易,他们只达到我们GDP的60%左右。也就是说,我们国家金融市场等着要发展,大规模的发展,因为发达国家通常都超过GDP的100%。所以,发展的潜力很大。为什么现在不发展呢?因为我们公司治理、监管还是有差距的,我们整个市场的结构,特别是投资者和投资机构,它的监管跟他们的知识各方面还是不够。有了香港的合作,而我们现在GDP很高,人们的储蓄也很高,缺乏多元投资的工具,大家都买房子,那是不对的,应该投进资源市场,发展我们第三产业,让我们的GDP继续有高增长。怎么做呢?它的资金能够通过一些投资,就把它盘活了,第三产业,特别是金融业,就发展起来了。

  刘佩琼

  我们香港有一个特点,作为国际金融中心,我们不是很大规模,但是拿香港整个经济规模相对是比较大的金融系统。我们整个金融系统,从全世界来讲,排名也是相当高的。我们的特点是,我常形容,麻雀虽小,但五脏俱全。我们对整个市场的不同的金融工具、金融机构、金融人才、市场的规模自由度,各方面都是在世界的前列。上海和我们香港的合作,肯定是能够带动上海整个市场更完善,而且它有发展的潜力,这是肯定盈利的。

  主持人

  上海和香港都是以金融为主的城市,可以说双方都有各自优势,如果合作的话,肯定对整个中国经济的发展会起到很好的作用。您觉得沪港通对于我们的商界人士带来怎样的利好呢?

  刘佩琼

  对于商界人士来讲,“沪港通”当然是其中的一个金融工具,你作为商界人士,一定是和内地有商业活动的,包括贸易或者是投资。他拿着人民币怎么办?他本身就是需要有一个金融市场来支撑,任何一个发达的经济,在一个市场经济的今天来讲,没有一个相适应的规模市场就不能支撑一个实体经济,这是要一起的。所以,如果我们的经济要不断发展的话,同样我们要相应地要有大规模的金融市场建立起来,不但是规模,而且还要它的结构,这是我讲的市场的完善,市场的产品的多元化,比如衍生工具,还有其他的金融买卖,债券市场等等,很多元的。还有有很多的金融投资的工具,比如我们讲的机构投资者,比如银行、投资公司、股票行等等,这些我们叫机构投资者。还有很多的专业人才,他们真的要很懂得市场的知识,不是一般人能够懂的。当然一个安全完善的市场,就是不太懂得小投资者也能够学到一点知识,能够去参与这个市场,并不是没有一个排除他们的意识。

  主持人

  刘女士,“沪港通”是一个新生的事物,我相信它在发展的过程当中也会面临一些问题。您觉得两地的监管部门怎么样去确保我们的“沪港通”可以实现有效正常运作呢?

  刘佩琼

  我知道我们香港的证监局、政府和各方面,包括管理金融的官员、领导,和内地已经有很密切的合作,而且是非常审慎地去处理市场的建立和发展。刚刚这两天才刚开始试点,选择了一些股票,一些笼子,然后去运营,我觉得已经是非常非常的审慎了,应该不会出什么问题,也不可能出什么问题了。但是从中希望能够看见一些局限,怎么去处理可能出现的一些问题。我刚才讲,比如股票上升的时候,你就有了一个顶,到那时候你就不能够买。跌的时候,当然你可以跌了。变成了一个市场不是可升可跌、完全自由的波动,这个时候怎么处理呢?这需要经过一个时期的试点,比如说我们现在大量的资金,不知道从哪里来,比如香港,就把股票这几天一直上升,升得很厉害。如果试这个点,很快就到顶了,就到了笼子的规模,那你就要停下来了,不允许去买了,除非有人卖出来才可以。这样的话怎么处理呢?我们试点的时候,要看有关负责的机构和官员,他们想办法去解决具体的问题。

  主持人

  “沪港通”,刚才您也提到其实对于人民币的国际化是有很大的作用。香港作为离岸的人民币中心,也在大力发展人民币业务。沪港通对于香港未来国际金融中心的巩固有没有一个正面的作用?

  刘佩琼

  实际上“沪港通”就是我们人民币第一步走向国际化投资货币过程的第一步,为什么呢?因为外资,它可以通过在香港,来香港自由进出,来投资。但是香港的投资机构再去进入内地沪港通的市场,实际上就是对于国际上有一个开放。当然,那个开放有一个笼子,有一个规模,在这样的情况之下,又不至于担心人家炒家来攻击我们,造成我们大起大落,因为我们有控制权,所以是我们人民币对外开放自由兑换的第一步试点。

  主持人

  上海也在争当国际金融中心的一个角色,您觉得通过“沪港通”,香港怎么能够和上海形成一个差异化的发展?

  刘佩琼

  香港和上海很不同香港,老实讲,当我们香港成为国际金融中心的时候,我们在这里的投资者,特别是机构投资,是国际性的。我们回归以后,1997年回归以后,实际上我们现在香港,比如股票市场来说,我们已经有一半的股票是内地的股票,而且我们每天的交易额里,超过一半是内地H股和我们的红筹股。也就是说,实际上香港一早就成为我们国家的一个金融市场。没有了这一块,香港本身的股票基本上是不太动的,就包括我们最大的汇丰,现在在我们的买卖里头也是在后面,还不像内地的H股,中国移动,中石油等等,还不及。你这样看的时候,实际上在香港的金融市场是我们国家的一个国际的金融市场,已经是这样,以后还会扮演这个角色。

  刘佩琼

  重要的是,因为我们有了国家的支撑,就是内地的企业在这里上市,有了这个支撑,我们可以买卖内地的股票,结果我们吸纳了世界各地的资金来我们香港。我们还是扮演这个角色。但是,他们要到内地去,去上海,这就比较麻烦了。因为到现在为止,投资的非贸易的一些资金还不是自由进出,外资不能进到上海去。但是,上海是我们整个中国最大的金融中心,而且是我们中国主要的股票市场,要么在上海,要么在深圳,他们上市。所以,它在我们国家发展现代化市场经济的时候,我刚才讲,市场经济要发达的时候,要有相应规模的金融市场,在这个方面,上海就起了很大的作用。我们香港,当然能够吸纳一部分资金进来,但是并不是全部,在上海有它的优势,区位优势,不同的关系在上海有联系,上海始终是我们国家最大的国际金融中心。它通过它的一些办法和外国进行合作,也是很多元的,但是和香港主要是通过金融的投资来做的办法有些不同,上海是比较更宽的,和国际上的合作。

  主持人

  刘女士,还想问一个问题,我们的内地投资者透过”沪港通“选择香港股票的时候,您有没有一个建议,怎样选择适合自己的或者说可以给他带来潜在价值的一些股票?

  刘佩琼

  香港是一个非常完善的金融市场,资讯是完全透明的,监管也是非常严格。所以,”沪港通“对于我们内地的投资者或者机构投资者来讲,应该有相当大的吸引力,是很安全的。第一,如果不是一个蓝筹股那些大的股票,根本不能参与,我们是有选择的。所以,在这个方面,所有能够进”沪港通“买卖的股票,都是可靠的。但是我们要记住,不管是多么可靠的投资,他都要面对不同的风险,包括市场风险、经济波动的风险,比如说金融海啸,对于银行的影响比较大,这些我们还是要面对的。利率的风险、汇率的风险,所有这些风险还要计算在内,这跟其他的投资完全没有区别,我们作为投资者,还要学一些金融的知识来去投资。

  主持人

  今天非常感谢刘佩琼女士就”沪港通”为我们进行解答,谢谢您。

  刘佩琼

  谢谢。

【责编:dfpd2】
原标题:人民网
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